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瑞银证券中长期改革预期逐渐升温

发布时间:2019-08-15 11:20:07 编辑:笔名

瑞银证券:中长期改革预期逐渐升温 201 -08-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点宏观环境:虽然政策基调略向“稳增长”倾斜,但我们预计未来政策变化主要以改革和调结构为主线展开,并以微调方式兼顾短期增长。下半年经济增速仍然处在低位。宏观经济“上限”和“下限”的提法并不意味着未来政策不确定性的降低。

8月份市场前瞻和投资建议:股市进入中报密集披露期,与经济增长相关度高的传统周期性行业面临业绩压力。我们建议投资者在配置上一方面需要规避经济下行压力可能带来对周期性板块的负面影响,同时关注小盘股持续上涨以后的估值风险,因此建议配置防御性较高的食品饮料、医药生物、家电、公用事业等。随着中长期改革预期增强,证券和铁路相关板块将受到金融改革和铁路投融资制度改革的推动。现行房地产调控政策的淡化将给房地产板块带来阶段性机会。

国际视野:预计美国第三轮量化宽松政策将于年末开始逐渐退出,美联储仍可能保持非常宽松的货币政策。

建议增持股票,在地区上首选美国和日本。相对于高级别债券而言,我们更看好投资级债券和美国高收益企业债券。预计201 年下半年大宗商品价格将大致保持不变。美元和加元有望受益于稳健的北美经济状况以及今年末可能削减的量化宽松政策。

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